O que é VIE? A estrutura usa duas entidades. A primeira é uma empresa de fachada com sede em algum lugar fora da China, geralmente nas Ilhas Cayman. A segunda é uma empresa chinesa que possui as licenças necessárias para operar no país. Ambas as entidades estão vinculadas por uma série de acordos.
Quando investidores estrangeiros compram ações de uma empresa que usa VIE, eles compram ações de uma empresa de fachada estrangeira – não de uma empresa na China.
Didi Global não possui uma empresa na China que conecte motoristas a motoristas. Mas possui contratos que garantem aos seus acionistas os benefícios econômicos gerados por esta empresa.
Resultado: quando os americanos lançam seu aplicativo de negociação e compram as ações de Didi, eles não recebem uma participação direta na empresa chinesa. Esse arranjo é explicado na brochura de Didi, mas nem todos sabem disso. Alibaba, Pinduoduo e JD.com também usam VIE, para citar alguns.
Por que devo usar um VIE?
As empresas chinesas têm usado essa estrutura há décadas porque os investidores estrangeiros não podem realmente possuir participações em empresas locais em setores, incluindo tecnologia. Apesar disso, as empresas chinesas querem levantar dinheiro no exterior.
A criação de uma holding estrangeira para abrir o capital ajuda as empresas chinesas a contornar essas regras. Wall Street e os reguladores dos EUA há muito tempo são frios quanto a esse negócio, que dá aos investidores americanos uma exposição fácil às empresas dinâmicas que impulsionam a segunda maior economia do mundo.
Mas existe um risco enorme. Em primeiro lugar, não está claro se os contratos que conferem aos investidores estrangeiros os benefícios econômicos gerados pelas empresas chinesas são viáveis. Também não está claro se as VIEs são legais sob a lei chinesa.
Aqui está o que Didi diz sobre o negócio: Didi diz em seu prospecto que seu advogado acredita que VIE “não viola as leis obrigatórias da RPC. [Chinese] direitos ”e seus contratos são“ válidos e vinculativos ”.
Mas também incluiu um aviso aos investidores em potencial.
“Fomos ainda informados pelo nosso consultor jurídico da RPC que existem dúvidas significativas sobre a interpretação e aplicação das leis e regulamentos atuais ou futuros na RPC”, advertiu Didi. “O Governo da RPC pode eventualmente tomar uma posição que vai contra a opinião de nosso consultor jurídico da RPC.”
Pense no problema da seguinte maneira: as empresas chinesas dizem essencialmente a Pequim que são 100% propriedade de cidadãos chineses. Enquanto isso, as mesmas empresas dizem aos acionistas estrangeiros que eles são os verdadeiros proprietários.
Depois de décadas de leniência de reguladores chineses e norte-americanos, há sinais de que ambos estão incomodados com o VIE.
“Temo que os investidores médios podem não perceber que possuem um interesse em uma empresa de fachada e não em uma empresa operacional com sede na China”, disse ele.
Uma das novas regras da SEC exigirá que as empresas chinesas divulguem “se a empresa operadora e o emissor, se aplicável, foram autorizados ou negados pelas autoridades chinesas para serem listados nas bolsas de valores dos EUA”.
Esta receita parece ser destinada a Didi. Poucos dias depois de um IPO massivo, os reguladores chineses enviaram uma investigação de segurança cibernética para a empresa depois que ela se tornou pública, apesar das objeções de Pequim.
“Acredito que essas mudanças irão melhorar a qualidade geral da divulgação nas declarações de registro de emissores estrangeiros que são afiliados a empresas operacionais chinesas”, disse Gensler.
A China também está examinando mais de perto as ações estrangeiras. A poderosa administração do ciberespaço da China propôs em julho que qualquer empresa com dados de mais de 1 milhão de usuários deve obter a aprovação da agência antes de listar suas ações no exterior.
Os investidores devem ficar atentos.
A meta de vender veículos elétricos de Biden não será difícil de alcançar
O presidente Joe Biden anunciou um acordo na semana passada com o objetivo de forçar a indústria automobilística dos EUA a vender mais veículos elétricos. As metas incluem uma “aspiração coletiva” de que 40% a 50% dos veículos vendidos nos Estados Unidos sejam elétricos, plug-in ou movidos a hidrogênio.
As vendas de veículos movidos a bateria, incluindo híbridos totalmente elétricos e plug-in, devem representar apenas 4,3% de todos os veículos americanos vendidos este ano, de acordo com a IHS Markit.
“Ninguém realmente quer ser visto como uma resistência ou um dinossauro que está lutando contra esse progresso”, disse ela.
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