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Nova Iorque
Negócios da CNN
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O adjetivo relacionado à inflação favorito do Federal Reserve costumava ser temporário, por exemplo: A inflação é temporária e os aumentos de preços devem ser temporários.
Este não é mais o caso. As taxas de inflação aumentaram acentuadamente desde agosto de 2021 e ficaram fora da faixa normal de 2% a 4% ao longo do ano. O Índice de Preços ao Consumidor aumentou 8,5% no ano encerrado em março, uma taxa não registrada desde dezembro de 1981.
Assim, o banco central rompeu com a “transição” e voltou os olhos para um novo termo que modifica a inflação: entrincheirado.
“Nosso trabalho é garantir que uma inflação tão alta e desagradável não perpetue a economia”, disse o presidente do Fed, Jerome Powell, na quarta-feira passada, logo após anunciar um aumento de meio ponto percentual na taxa de juros para combater a inflação.
Não está claro exatamente como é a inflação arraigada ou como saberemos se a alcançamos. O Fed deu muito pouca orientação sobre quanto tempo se espera que os aumentos das taxas de juros reduzam a inflação. “É um ambiente muito difícil quando você tenta dar instruções com 60 a 90 dias de antecedência”, disse Powell na semana passada. “Há tantas coisas que podem acontecer na economia e em todo o mundo.”
Não há nada que os investidores odeiem mais do que a incerteza e, como o aumento das taxas de juros está atingindo os mercados dos EUA, eles querem mais orientação. Os americanos, duramente atingidos pelo aumento dos preços do gás e dos alimentos, também querem saber quando podem finalmente se sentir aliviados, especialmente se os aumentos das taxas do Fed puderem arrastar a economia para a recessão.
Olhando para trás: Uma olhada no passado pode fornecer algumas dicas: embora os preços tenham se mantido relativamente estáveis nas últimas quatro décadas, grandes flutuações não eram incomuns antes do início da década de 1980.
A história (e os dados do Fed) mostram que o motor da inflação é importante para prever quando as taxas acabarão caindo: os preços subiram muito rapidamente durante a Primeira e a Segunda Guerras Mundiais como resultado de restrições de guerra, mas caíram novamente em tempos de paz.
Na década de 1970, os Estados Unidos experimentaram seu período mais longo de inflação elevada. O presidente Richard Nixon removeu o dólar do padrão-ouro e dois picos nos preços do petróleo levaram a inflação para 12,3% no final de 1974. O Fed começou a praticar a política monetária “stop-go”, elevando as taxas de referência para 16% e depois caindo rapidamente novamente, levando a um ciclo em que os aumentos das taxas de juros não duraram o suficiente para interromper a inflação ou aumentar o crescimento.
No final da década de 1970, o chefe do Federal Reserve, Paul Volcker, assumiu e encerrou essa política. Elevou as taxas e as manteve altas até que a inflação caiu, mergulhando os Estados Unidos em recessão (sua segunda década), mas acabou baixando as taxas de inflação permanentemente, que eles mantiveram pelos próximos 40 anos.
“Tenho grande admiração por [Volcker]”. Powell disse na semana passada quando perguntado sobre as mudanças na política. “Ele teve a coragem de fazer o que achava certo.”
Olhando para o futuro: Então, levaremos quase 20 anos e duas recessões para voltar ao normal? Powell certamente não pensa assim. A economia é forte e os números do desemprego não são como os da década de 1970, disse Powell. Muitos acreditam que já atingimos o pico da inflação e que os números estão começando a se estabilizar.
Os analistas costumam falar sobre temores de estagflação na década de 1970 e comparam nossa situação atual, mas a inflação de hoje é causada por uma mistura de crise global, interrupções na cadeia de suprimentos e aumento na demanda do consumidor após o fechamento da economia pelo Covid.
“O período inflacionário pós-Segunda Guerra Mundial é sem dúvida uma comparação melhor da situação econômica atual do que a década de 1970, e sugere que a inflação pode cair rapidamente quando as cadeias de suprimentos estiverem totalmente online e a demanda reprimida se estabilizar”, escreveu o Conselho Econômico da Casa Branca. Conselheiros em um white paper recente.
Ainda assim, à medida que o crescimento desacelera e os mercados caem, essas duas frases S – estagflação e inflação rígida – estão surgindo com cada vez mais frequência.
Alguns investidores acreditam que a resposta está no meio.
“Esperamos que a inflação nos EUA diminua nos próximos dois anos, mas o progresso será muito irregular”, escreveram analistas do Bank Of America em um memorando recente. “Há evidências preliminares de redução dos desafios da cadeia de suprimentos e esperamos que o “processo de dois passos à frente e um passo atrás” ocorra no próximo ano. Mas não será uma luta de uma década, eles prevêem. Os preços devem começar a cair em 2023.
Tem sido algumas semanas fracas para as ações de tecnologia, mas os analistas ainda estão interessados em pelo menos um nome: a empresa controladora do Google Alphabet (GOOGL).
Nesta primavera, os titãs da tecnologia foram vítimas de salários crescentes e baixos. PayPal, Amazon, a empresa-mãe do Facebook, Meta Platforms, e Netflix registraram vazamentos desagradáveis em abril, e o Nasdaq teve o pior mês em quase 14 anos.
O setor de tecnologia com visão de futuro é particularmente suscetível a taxas de juros mais altas: os investidores esperam que as empresas de tecnologia vejam um crescimento elétrico, mas a inflação e as taxas de juros mais altas diminuirão significativamente esses retornos.
Mas nem todas as empresas sofrerão igualmente com o grande desastre tecnológico em 2022, dizem os analistas. Muitos veem o Google como um oásis verde no deserto do vermelho.
“O Google sobreviveu a várias recessões e está indo muito bem”, disse Aaron Kessler, analista da Raymond James. “Normalmente, a última coisa que os anunciantes cortam são os gastos do Google.”
Os números se somam: o crescimento da pesquisa do Google permaneceu sólido em 24% no primeiro trimestre e a receita do Google Cloud cresceu 44% no mesmo período. A receita de anúncios do YouTube caiu abaixo das expectativas quando os anunciantes na Europa se retiraram no início da invasão russa da Ucrânia, mas a escala do YouTube continua inigualável com mais de 2 bilhões de usuários ativos mensais. Nenhum outro serviço de streaming com suporte de anúncios atinge mais de um terço dos espectadores do YouTube.
A Alphabet tem um negócio mais estável do que seus concorrentes, escreveram analistas do Bank of America em um memorando recente. Também supera os produtos de inteligência artificial e aprendizado de máquina, tem flexibilidade de gastos significativa e uma equipe de gerenciamento que faz mais pelos acionistas do que outras empresas.
Sobre esses benefícios para os acionistas: a Alphabet concorda em coçar as costas dos acionistas, a empresa recomprou US$ 52 bilhões nos últimos 12 meses e o conselho autorizou uma recompra adicional de US$ 70 bilhões.
O conselho também anunciou no início deste ano que as ações da Alphabet serão divididas em 20 para 1 no início de julho.
Ações mais baratas significam que pequenos investidores de varejo podem inundar as ações, elevando ainda mais os preços. Maior liquidez geralmente significa mais proteção contra volatilidade extrema e sinais de divisão aos investidores de que a empresa está indo bem e está sendo desejada pelos acionistas.
Kessler alertou que o Google não está imune a ventos que prejudicam outros negócios. “Esperamos um crescimento mais lento este ano do que vimos no ano passado”, disse ele.
Mas, a longo prazo, disse Kessler, “acreditamos que o Google provavelmente tem a base mais forte quando se trata de nomes da web de alta capitalização”.
Segunda-feira: a Pesquisa de Expectativas do Consumidor de abril conduzida pelo Federal Reserve Bank de Nova York; Ganhos da Palantir, Tyson Foods e Duke Energy
Terça-feira: Índice NFIB de Otimismo para Pequenas Empresas de abril; Ganhos da Sysco, Coinbase e Electronic Arts
Quarta-feira: índice de preços ao consumidor de abril; Relatório da Administração de Informação Petrolífera sobre o Estado do Petróleo; Ganhos da Disney, Warby Parker e Beyond Meat
Quinta-feira: Candidaturas semanais para desempregados; demanda de abril pelo índice de preços ao produtor; Ganhos da Motorola e da Tapestra
Sexta-feira: Preços de importação e exportação de abril; Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan
