Esses planos aumentaram significativamente o custo do crédito nos países do sul da Europa, o que levou o banco central a fornecer informações mais detalhadas sobre a forma como pretende evitar a fragmentação do mercado obrigacionista da área do euro.
“O Conselho do BCE decidiu usar a flexibilidade para reinvestir os resgates devidos da carteira do PEPP, a fim de manter o funcionamento da transmissão da política monetária”, afirmou em comunicado após a reunião extraordinária.
A diferença entre os rendimentos dos títulos do governo alemão e italiano de 10 anos foi a maior desde março de 2020. no início desta semana, de acordo com Tradeweb. O spread entre os títulos alemães e gregos também aumentou recentemente.
Os rendimentos dos títulos italianos de 10 anos caíram ligeiramente com as notícias da reunião extraordinária do BCE, caindo para pouco menos de 4% de 4,3% na terça-feira, disse a Capital Economics.
“A estratégia cuidadosamente anunciada do BCE foi parar de comprar ativos e depois aumentar as taxas de juros, começando com pequenos ganhos e acelerando quando necessário”, comentou o estrategista Société Générale Kit Juckes. “Esta estratégia está em todos os tipos de problemas hoje.”
No final de 2021, a Grécia tinha a maior relação dívida/PIB da Europa, com 193%. A Itália foi a próxima com 151%.
“Pânico na periferia”
A Europa está em melhor forma do que quando o BCE elevou as taxas de juros em 2011.
A economia grega, em particular, supera as expectativas de crescimento e apresenta condições de endividamento favoráveis que tornam o retorno menos preocupante. Mas este não é o caso da Itália, que terá que refinanciar seus passivos mais cedo e onde o crescimento está atrasado.
“A Itália não fez reformas suficientemente sérias”, disse Holger Schmieding, economista-chefe do Berenberg Bank.
E a turbulência no mercado de títulos desde a reunião do BCE na quinta-feira passada pressionou o banco.
“Com as memórias da crise da dívida europeia ainda frescas, os investidores estão perguntando como e em que circunstâncias a presidente do BCE, Christine Lagarde, cumpriria sua promessa… em uma nota de quarta-feira intitulada “Pânico na periferia: hora do BCE mostrar sua mão.
Assim como o BCE, enfrenta o enorme desafio de aumentar as taxas de juros e retirar anos de estímulo sem causar recessão. Mas só tem que considerar uma economia.
“Um desafio adicional para o BCE é que suas políticas afetam os custos de empréstimos em 19 economias de diferentes bases”, comentou Schmieding.
