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A porta está fechada para IPOs chineses no mercado de tecnologia de Wall Street. Isso pode afetar Pequim

A situação parece muito terrível para a tecnologia chinesa no momento, especialmente para empresas que consideram os leilões no exterior uma forma de obter dinheiro. O resfriamento das tensões, tanto dentro da China quanto em seu maior rival, pode conter o investimento estrangeiro em tecnologia chinesa.

Os investidores já estão chocados. A repressão tecnológica sem precedentes da China foi eliminada US $ 1 trilhão a menos do que as empresas de tecnologia chinesas no exterior desde fevereiro – uma das piores vendas de todos os tempos, disseram analistas do Goldman Sachs em um relatório de pesquisa na semana passada.

E como as ações de Didi caíram neste mês após seu IPO em Nova York – como resultado do escrutínio maciço que a empresa enfrentou de reguladores chineses e legisladores dos EUA – uma onda de outras empresas chinesas supostamente desistiram dos planos de abrir o capital nos EUA .

De acordo com relatórios do Bloomberg, Wall Street Journal e Financial Times, proprietário da plataforma social TikTok Bytedance, Xiaohongshu, app de fitness Keep e empresa de dados médicos LinkDoc Technology têm todos planos de ser arquivados ou descartados em Nova York. (ByteDance se recusou a comentar sobre esses relatórios, enquanto o resto não respondeu aos pedidos de comentário.)
A Bloomberg anunciou recentemente que o aplicativo de entrega sob demanda da Lalamove está considerando transferir planos de IPO de US $ 1 bilhão para Hong Kong quando os reguladores chineses restringem os leilões no exterior. A empresa disse à CNN Business que “está particularmente comprometida com o mercado de capitais”, mas não tem nenhum plano específico para abrir o capital.

Segundo ele, “pode” ser o fim – pelo menos temporariamente – de listar empresas chinesas nos Estados Unidos Doug Guthrie, professor e diretor de Iniciativas da China na Thunderbird School of Global Management da Arizona State University. Ele acrescentou que uma “pausa séria” em tais citações pode permanecer até que as relações EUA-China melhorem.

“O governo chinês está enviando um sinal muito claro às empresas de tecnologia chinesas e ao resto do mundo de que as organizações chinesas precisam trabalhar com o governo chinês”, disse Guthrie. “As empresas que cresceram muito rápido e globalmente serão impedidas para garantir a cooperação com as prioridades do governo chinês.”

O mercado de ações nos Estados Unidos há muito é uma forma importante de as empresas chinesas levantarem capital estrangeiro. Apesar das tensões entre os dois países, empresas chinesas continuaram se expandindo aproximadamente US $ 13,6 bilhões das cotações dos EUA no ano passado, o melhor total anual desde 2014, quando Alibaba (MULHER) de acordo com o provedor de dados Dealogic abriu o capital para um IPO de $ 25 bilhões em Nova York. 2021 também prometia ser um ano recorde antes do IPO de Didi.

As empresas chinesas ainda têm a oportunidade de aproveitar o investimento estrangeiro, mesmo que os Estados Unidos não sejam mais uma opção. Por exemplo, eles podem ir para Hong Kong, que também tem um grupo diversificado de investidores internacionais e um regime regulatório que atenda aos padrões internacionais e permita o livre fluxo de capitais e informações. .

Mas o mercado norte-americano continua desempenhando um papel insubstituível, pois é maior do que qualquer outro mercado financeiro do mundo, tem maior giro em ações e atribui mais valor aos lucros da empresa. Isso significa que a listagem de uma empresa nos Estados Unidos pode ser mais fácil de conseguir uma avaliação mais alta e vender mais ações

Pressão em ambos os lados

A repressão tecnológica maciça de Pequim abalou empresas como Alibaba e Ant Group, Meituan e Pinduoduo. Este mês, seus esforços para fiscalizar o setor se expandiram ainda mais.

A Administração do Ciberespaço Chinês – um poderoso ranger da Internet com links para o Partido Comunitário Chinês, estendendo-se até o presidente Xi Jinping – baniu Didi das lojas de aplicativos dias depois de sua oferta pública inicial.

O CAC, que acusou Didi de coletar e usar ilegalmente dados pessoais, também se juntou a várias outras agências governamentais, incluindo ministérios responsáveis ​​pela segurança pública e do estado, ao visitar uma empresa com sede em Pequim para revisar sua segurança cibernética. .

The Ranger, cuja influência cresceu desde que Xi fundou a agência em 2014, também se concentra em conter ofertas no exterior. Eu recentemente propus que qualquer empresa com dados sobre mais de um milhão de usuários deve obter a aprovação da agência antes de listar suas ações no exterior.

“As autoridades financeiras toleraram anteriormente a perda do controle regulatório sobre as listagens no exterior para dar às empresas mais oportunidades de levantar capital”, escreveram analistas do Eurasia Group em um relatório no início deste mês. “Mas o cálculo geral mudou claramente em favor da priorização das questões de segurança nacional.”

Não é apenas a China que está aumentando a temperatura. No final do ano passado, o ex-presidente Donald Trump assinou novas leis que exigem que as empresas de capital aberto dos EUA compartilhem suas auditorias com os reguladores dos EUA sob a ameaça de serem retiradas do mercado de ações. A lei também exige que essas empresas divulguem se são de propriedade ou controladas por um governo estrangeiro.
Legisladores e investidores dos EUA pediram à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA que investigue o fracasso do IPO de Didi, que analistas do Eurasia Group dizem que “pelo menos aumentará a pressão política” sobre o regulador dos EUA para fazer cumprir a nova Lei de Auditoria.

“Há também uma possibilidade muito real de que os EUA reduzam a nova listagem de empresas chinesas”, disseram analistas, sugerindo que tal ação poderia vir tanto da SEC quanto do Congresso.

Relação financeira frágil

As tensões entre os EUA e a China aumentaram nos últimos anos em questões que vão desde tecnologia e comércio até Covid-19, Hong Kong e Xinjiang.

Mas mesmo como Washington Ao colocar empresas chinesas na lista negra e negar-lhes acesso a tecnologia ou investimento dos EUA, o dinheiro continua fluindo para a China.

De acordo com a Dealogic, 37 empresas chinesas foram listadas nos Estados Unidos até agora neste ano, arrecadando um total de US $ 12,6 bilhões. Este é o valor mais alto em um período recorde desde 1995.

Os investidores americanos detêm atualmente cerca de US $ 1 trilhão em ações chinesas. De acordo com uma estimativa recente do Goldman Sachs, isso inclui uma exposição de aproximadamente $ 590 bilhões em Hong Kong, $ 330 bilhões nos Estados Unidos e $ 135 bilhões na China Continental.

No entanto, as recentes restrições e tensões de Pequim com Washington já trouxeram uma mudança.

“Independentemente da política, os reguladores dos EUA e da China estão exigindo mais transparência e responsabilidade dos chineses [American Depositary Receipts]”Disse Qi Wang, CEO da MegaTrust Investment (Hong Kong), uma empresa chinesa de gestão de fundos.

“As empresas podem encontrar dois conjuntos de padrões diferentes ou mesmo conflitantes”, disse ele, referindo-se aos requisitos regulatórios de cada país. Desafios jurídicos e de conformidade [of Chinese IPOs] doravante, só vai aumentar. “

Os fundos mútuos globais estão subponderados em ações chinesas, de acordo com Os analistas do Goldman Sachs que acrescentaram que os fundos de hedge também reduziram sua exposição a ações chinesas para a mais leve em dois anos.

Mas analistas eles também acreditam que as autoridades chinesas provavelmente aliviarão sua repressão, pelo menos o suficiente para evitar colocar em risco o setor mais importante para o ecossistema de inovação chinês, a esperança de influência e status internacional e a economia em geral.

Goldman estimou que a economia digital chinesa é responsável por 40% do PIB do país, com o setor de tecnologia representando cerca de 40% do Índice MSCI China, que é amplamente seguido por investidores de ações globais como referência primária.

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